Развитые страны ждет десятилетие стагфляции и высокие цены на …

Развитые страны ждет десятилетие стагфляции и высокие цены на нефть

Сергей Хестанов

Рынок недвижимости США примечателен двумя своими особенностями: во-первых, относительно низкой зарегулированностью, во-вторых, хорошей корреляцией с положением дел в реальной экономике. Эти свойства позволяют использовать цены на жилую недвижимость в США в качестве своеобразного экономического индикатора. Индикатор этот (как и любой другой) отнюдь не идеален, однако в отличие от многих других практически не поддается разного рода «бухгалтерским» манипуляциям. Чем, собственно говоря, и ценен.

Агентство S&P регулярно публикует индекс S&P/Case-Shiller U.S.National Home Price, который отражает цены на дома на одну семью.

График наглядно демонстрирует, что цены упали ниже минимумов 2009 г. С точки зрения классического определения тренда (привет от Чарльза Доу) формирование минимума меньше предыдущего – сильный признак нисходящего тренда. А, следовательно, снижение цен, скорее всего, продолжится. Что, в свою очередь, говорит о том, что до окончания пресловутого экономического кризиса еще очень и очень далеко.

Еще один важный показатель состояния мировой экономики – инфляция. Здесь необходимо заметить, что официально публикуемая органами государственной статистики (как в России, так и в развитых странах) инфляция не вполне точно отражает реальный рост цен – тот, который чувствует население. Причина этой неточности не только и не столько в коварстве государственной статистики, сколько в особенности формировании потребительской корзины, с помощью которой инфляцию считают. Корзина содержит в себе много компонентов с практически неизменной стоимостью, что и понижает «официальную инфляцию». Реальная инфляция заметно выше официальной и уже достигла уровня, беспокоящего население развитых стран.

Ситуация в мировой экономике сильно напоминает так называемую стагфляцию 1970-х гг., когда спад в экономике развивается на фоне инфляционных процессов. Если это предположение подтвердится (тот случай, когда автор рад ошибиться), развитые страны ждет примерно десятилетие стагнации. Единственный положительный фактор этого сценария – решение проблем долгового кризиса путем обесценивания долга.

Для России же это означает период высоких цен на энергоносители, низкого дефицита (а то и профицита) бюджета и хорошей конъюнктуры фондового рынка. По крайней мере, для СССР период 1970-х и первой половины 1980 годов был своеобразным «золотым веком», о котором многие пенсионеры с ностальгией вспоминают до сих пор…